Operações Irregulares Bolsa B3 (Spoofing, Layering, Money Pass)

Operações Ilegais

No mercado financeiro brasileiro existem players que buscam criar através do book (livro de negócios) maneiras para influenciar os demais participantes a atuarem a seu favor. Quem atua há mais tempo já é acostumado a ver diversas manobras deste tipo por alguns players. Apesar de pouco divulgado e difundido, a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) está monitorando alguns tipos de atuações, a fim de deixar o mercado sem demandas falsas ou artificiais, de forma que possam vir a prejudicar alguns e a favorecer outros. O mercado precisa ser claro e transparente, porque assim aumenta seu grau de confiabilidade e atrai mais participantes para o mesmo. Um mercado manipulável, que se detém na mão de poucos players, não se faz atrativo para muitos investidores, pois estes passam a não o ver com “bons olhos”. Levando em consideração e já tendo sido identificado tais comportamentos, existem alguns tipos de operações que estão no “radar” da CVM e, sendo assim, passam a ser desaconselháveis de serem realizadas, são elas:

Operações Mesmo Comitente (zé com zé):

Esta operação consiste em o mesmo player comprar e vender de si mesmo com a finalidade de jogar o preço a seu favor. A Bolsa há poucos anos atrás liberou em algumas ocasiões estas operações, porém o excesso da mesma passou a ocasionar situações em que o player pode ser advertido, suspenso e até mesmo multado, principalmente se usar destas práticas repetidas vezes. Comprar e vender de si mesmo em contratos com baixa liquidez e fazer isto fora de preço para jogar o mercado a seu favor, ou até mesmo acionar stops, pode ocasionar o enquadramento do player. Realizar operações diversas no mesmo pregão a fim de influenciar os demais participantes a acreditarem que no mercado existem lotes saindo em determinada direção e com isso acabar forçando os demais a irem na mesma direção, faz com que o player também possa ser enquadrado. Nos contratos agros, com a tela cega, onde não aparece mais o nome das corretoras, o player passou a ter como consequência a possibilidade de se tornar mais suscetível a estes erros, portanto, deve-se evitar cometê-los seguidamente. Cabe ressaltar que comprar e vender de si mesmo em corretoras diferentes também se enquadra nesta modalidade.

Spoofing:

Atualmente no mercado financeiro existem players que utilizam algoritmos que executam automaticamente operações de acordo com os parâmetros configurados. Estes “robôs” tomam decisões de acordo com o comportamento de ordens no livro de ofertas, ou seja, se entra um lote grande comprando ele antecipa e entra na frente. Isto abre brechas para que os players que queiram vender paguem lotes grandes, a fim de fazer estes robôs atravessarem e comprarem seus lotes na venda. Também pode-se caracterizar esta operação quando um determinado player comprado começa a encher de lotes maiores que as ordens normais no book na compra, a fim de dar a  impressão que há uma força compradora maior que o normal e com isso desestimular os demais players a venderem e até mesmo força-los   a comprar, jogando assim o mercado a seu favor. Isto pode ocorrer tanto na compra quanto na venda.

Estas ordens spoofing costumam ficar pouco tempo na tela ou então somente o tempo suficiente para favorecer o player que venha a realizar tal prática. Há uma gíria entre os players mais experientes que nomeiam estas ordens maiores falsas como “ambulância vazia”, pois servem somente para abrir caminho e geralmente se o preço chega perto e elas começarem a serem executadas, estas são rapidamente canceladas. Um mercado em que os lotes normais no book de ofertas costumam ser 10/50/100 e surge então um player que começa a colocar ordens de 500/1000 ou mais, e as cancela rapidamente forçando o mercado a seu favor, pode-se enquadrar em prática de spoofing.

Definição B3: “Spoofing – inserção de ofertas limitadas de compra (ou de venda) por diferentes preços, sem a intenção de executá-las, inserindo subsequentemente oferta(s) de venda (ou de compra) do outro lado do livro que, após ser(em) executada(s), segue(m)-se da rápida remoção das ofertas limitadas inseridas inicialmente.”

Veja no material distribuído pela BSM um exemplo onde um investidor faz uma compra apregoa a venda “saída” e coloca uma ordem acima do lote padrão para que o mercado agrida sua venda e ele execute o ganho na operação, logo apos ele cancela a ordem com o lote grande. Veja exemplos:

Layering:

Esta modalidade consiste na prática de um player que enche de ordens o book de ofertas do lado favorável a sua posição, com a intenção  de criar uma falsa impressão de que sua ponta está mais forte, ou seja,  digamos que um player que esteja comprado começa a encher de pequenas ordens de compra no book de ofertas em vários níveis de preço com finalidade de dar a impressão que o fluxo da força compradora está mais forte e sendo assim,  quando alguém cobre suas ordens de compra,  ele vende no mesmo e assim sucessivamente até zerar sua posição.  Quando ele termina de zerar sua posição e pode até mesmo virar vendido, este cancela as compras, deixando o book “mais leve na compra” e passando a apregoar várias ordens de venda em diversos níveis de preço. Este tipo de demanda artificial e os consecutivos cancelamentos repentinos podem caracterizar a prática de Layering.

Definição B3: “Layering – inserção de ofertas de compra e/ou de venda de um valor mobiliário, em conluio com outra(s) pessoa(s) ou não, por preços e volumes diferentes, em intervalos reduzidos de tempo e com altas taxas de cancelamento, visando alterar as condições de demanda, oferta ou preço do valor mobiliário.”

No exemplo da BSM temos uma operação onde o investidor apregoa varias ofertas de compra em vários níveis de preço para assim forçar quem quiser comprar ter de pagar um valor mais alto e ele efetuar a venda no mesmo. Apos zerar suas operações ou até mesmo “virar a mão” ele cancela as ofertas nos vários níveis de preço. Veja os exemplos:

Money Pass :

Money Pass é a realização de operações na Bolsa para ocultar a transferências de recursos, ou seja, transfere-se os recursos de A para B com operações de custo efetivo como o Day trade e Swing trade. No caso de um Day trade, acontece a abertura e encerramento de posição no mesmo pregão, já no Swing trade a abertura acontece em D+0 e o encerramento em D+1.São operações que possuem finalidade de ocultar práticas duvidosas.

Para conter tais procedimentos a Bolsa divulgou materiais com as operações que ela vem monitorando. Veja o documento no pdf a seguir:

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